name | autoweek.cz

Problém s cenami akcií v Evropě

03.11.2026 | Aktuality

Zprávy agentury Reuters o automobilovém průmyslu od Nicka Careyho, korespondenta pro evropský automobilový průmysl z Londýna. Dnes: evropské automobilové akcie klesají, čínské akcie s vysokými emisemi stoupají, Volkswagen zastavuje práci na elektrickém Golfu. 

I kdyby demokraté získali úplnou kontrolu nad americkým Kongresem, je těžké odhadnout, jaký dopad by mohli mít na celní politiku prezidenta Donalda Trumpa, natož aby zpochybnili jeho rušení opatření podporujících elektromobily.

 

Pokud však v roce 2028 zvítězí v boji o Bílý dům demokrat, automobilový průmysl pravděpodobně opět utrpí ránu. Kromě snahy zabránit vstupu čínských automobilů na americké silnice neexistuje ve Washingtonu shoda na tom, co je pro americké automobilky nejlepší.

 

Když už je řeč o Číňanech, v hlavním tématu dnešního zpravodaje se zaměříme na evropské automobilky a jejich klesající ceny akcií, z čehož někteří manažeři viní nečinnost Evropské unie při ochraně kontinentálního automobilového průmyslu.

 

Akcie „zombie“ automobilek

Ať už evropské automobilky dělají cokoli, již nějakou dobu zůstávají ceny jejich akcií na dně.

 

Vezměme si například Renault. Nejmenší z velkých tradičních automobilek pravděpodobně prokázala schopnost přizpůsobit se a přežít v nové éře rychle se rozvíjejících čínských konkurentů. Francouzský výrobce využil čínské technologie k urychlení vývoje nových elektromobilů a elektrické modely jako Renault 5 se dobře prodávají. Jeho tržní kapitalizace však činí přibližně 9,2 miliardy dolarů, což je méně než souhrnná hodnota jeho továren a dalších aktiv.

 

Souhrnná tržní hodnota společností Renault, Stellantis a Volkswagen (62 miliard dolarů) skutečně výrazně zaostává za tržní kapitalizací společnosti Ferrari, která činí 71 miliard dolarů. VW je druhým největším výrobcem automobilů na světě podle objemu prodeje a Stellantis je čtvrtý místě.

 

Akcie Stellantisu minulý týden zaznamenaly mírný nárůst díky výsledkům hospodaření poté, co zazněly optimistické komentáře o překročení cílů v oblasti úspor nákladů. Akcie však od začátku roku stále klesly o více než 56 % a jsou o více než 84 % pod maximem dosaženým v březnu 2024.

 

Kde je dno?

Velkou část problému představuje fakt, že tradiční automobilky zaznamenaly propad prodeje v Číně, kde jim místní výrobci převzali podíl na trhu, a nyní čínské automobilky získávají půdu pod nohama téměř všude jinde. „Číňané získávají příliš velký podíl doma i v zahraničí na to, aby investoři mohli odhadnout, kde leží dno. Výsledkem je odvětví, které se stává tak trochu zombie odvětvím,“ říká analytik společnosti Jefferies Philippe Houchois.

 

Generální ředitel Renaultu Francois Provost hovoří o tomto problému zcela otevřeně. Během oběda s novináři v centru Londýna před několika týdny jsem se Provosta zeptal, proč nic z toho, co francouzský výrobce automobilů udělal, nezaujalo investory. Kdybyste podobnou otázku položili některým generálním ředitelům automobilek, dostali byste jako odpověď korporátní fráze – napadá mě konkrétně několik generálních ředitelů, kteří by se této otázce vyhnuli.

 

Provost však s osvěžující přímočarostí uvedl: „Podle  mne cena akcií v automobilovém průmyslu odráží očekávání, že (EU) neudělá nic, aby ochránila místní automobilky před levnějšími čínskými konkurenty a to zničí automobilový průmysl v Evropě.“

 

Provost tvrdí, že pokud EU si nevynutí na Číně velkou dohodu, která zastaví dovoz čínských automobilů do Evropy, a nechá věci tak, jak jsou, pak krátce po roce 2030 klesne evropská výroba automobilů na polovinu svého historického průměru. „Myslíte si, že to může nějaké odvětví přežít?“ zeptal se Provost.

 

Generální ředitel společnosti Renault uvádí, že pokud čínští výrobci automobilů dovážejí svá vozidla do Evropy, mají o 30 % až 40 % nižší náklady než evropští výrobci. „Renault nedokáže konkurovat čínskému dovozu, protože to nedokáže vyrovnat. Pokud však EU donutí čínské výrobce automobilů vyrábět vozy v Evropě pro prodej v Evropě, bude schopen konkurovat.“

 

Pokud EU přijme opatření, Provost tvrdí, že investoři budou evropské automobilky hodnotit individuálně a to se promítne do ceny jejich akcií.

 

Američtí výrobci automobilů chtějí zabránit vstupu čínských vozů na trh

Americký automobilový průmysl intenzivně lobbuje u Kongresu za přijetí trvalého zákazu pro čínské výrobce automobilů a tento týden se k tomu vrátil s výzvou, aby zákonodárci co nejdřív po volbách do Kongresu přijali příslušná opatření.

 

Zdá se, že zákaz bude ve Washingtonu schválen mimořádně s téměř jednomyslnou podporou. Když americký Senát v září odložil hlasování, zastánci opatření tvrdili, že má podporu 99 senátorů a že je jen otázkou času, než se i poslední odpůrce přidá na jejich stranu.

 

Automobilky sice argumentují, že je třeba je chránit před „záplavou čínského dovozu, který s sebou nese riziko sledování“, zároveň však podporují Trumpovu administrativu v soudním sporu proti novým, výrazně přísnějším normám spotřeby paliva, který podaly Kalifornie a další státy.

 

Lobbistická skupina Alliance for Automotive Innovation tvrdí, že automobilky potřebují jistotu a stabilitu v oblasti palivových norem, a to i přesto, že je to právě Trumpova administrativa, která navrhuje nové, přísnější normy namísto dodržování těch dřív dohodnutých.

 

Tyto dva kroky naprosto dávají smysl z hlediska současného prodeje amerických automobilek. Vyloučení Číňanů chrání trh. Snížení norem spotřeby paliva znamená, že nemusejí utrácet obrovské částky za nové technologie. Jak ale ohraničení trhu pomůže americkým automobilkám konkurovat jinde?

 

Podle zprávy společnosti Jefferies z minulého týdne měli čínští výrobci automobilů od začátku roku 90% podíl na prodeji elektromobilů v Latinské Americe. Jak snížení palivových norem pomůže americkým výrobcům automobilů mimo tento trh?

 

Vývoj nového elektromobilu Volkswagen Golf byl pozastaven

Když už mluvíme o podivných rozhodnutích, podle interní zprávy, do které nahlédly kolegyně z agentury Reuters Christina Ammanová a Rachel Moreová, pozastavila společnost Volkswagen, která se potýká s nedostatkem hotovosti, práce na novém elektrickém modelu Golf. Golf má být budoucí vlajkovou lodí značky Volkswagen. Má se jednat o jeden z prvních vozů plánovaných pro softwarovou architekturu SSP nové generace německého výrobce automobilů, ⁠skupinovou platformu navrženou ke snížení složitosti a výrobních nákladů. Tato platforma, jejíž uvedení na trh bylo již odloženo z původního termínu v roce 2026, je klíčová pro snahy VW o výrobu konkurenceschopnějších elektromobilů v době, kdy čínští konkurenti expandují v Evropě.

 

„Tuto práci si v současné době prostě nemůžeme dovolit,“ uvedl v interním sdělení Thomas Schaefer, generální ředitel divize masových značek německé skupiny. VW propouští zaměstnance a zvažuje uzavření závodů. Zastavení práce na klíčovém budoucím modelu je však znepokojivým signálem toho, kolik práce musí VW ještě vykonat, aby své problémy vyřešila.

 

Ilustrační foto: Renault, GM, Stellantis, Volkswagen